Analisis Saham - NetEase (NTES)

Aries Yuangga, Wakil Penasihat Berjangka

NetEase (NASDAQ: NTES) melaporkan hasil keuangan kuartal keempat tahun 2024 pada 20 Februari lalu dengan total pendapatan yang sedikit di bawah ekspektasi pasar. Hal ini terutama disebabkan oleh melemahnya segmen non-gaming. Namun, pendapatan dari sektor gaming justru meningkat 1,5% dibanding tahun sebelumnya, didorong oleh performa kuat dari game PC, meskipun game mobile mengalami perlambatan.

Berdasarkan grafik saham saat ini:

Analisis Teknikal

NTES mengalami peningkatan signifikan dalam 6 bulan terakhir dengan kenaikan 22% dan 9% sejak awal tahun, memberikan perbaikan dari kinerja YoY yang turun 12%.
Sejak awal 2025, saham NTES yang berada di level terendah $88 berhasil menggapai puncaknya pada pertengahan Februari lalu pada level $110.
Namun akhirnya NTES juga harus mengalami retracement, terutama setelah pengumuman pendapatan yang menjadi katalis.
Ada kemungkinan NTES akan bergerak lebih dalam dan membentuk support di area fibonacci 61.8% atau 78.6% sebelum melanjutkan rally.
Support selanjutnya berada pada $96 dan $92.

Setup Trading

Rentang Beli: area $95-$97 yang merupakan area key level.
Stop Loss (SL): Di level $91, di bawah support 92, untuk mengurangi risiko jika harga terus menurun.
Target Profit (TP): Ada tiga target harga yaitu $100, $104 serta $110 sebagai area resistance utama.

Potensi Keuntungan dan Kerugian

Potensi Kerugian: Jika membeli di median rentang beli, atau sekitar level $96 dan harga turun ke SL ($91), kerugian potensial $5 per saham, atau sekitar -5.21%.
Potensi Keuntungan:

Ke target pertama ($100): potensi keuntungan $4 per saham, sekitar 4.17%.
Ke target kedua ($104): potensi keuntungan $8 per saham, sekitar 8.33%
Ke target ketiga ($110): potensi keuntungan $14 per saham, sekitar 14.58%

Perlu diingat bahwa ini adalah analisis teknikal berdasarkan data saat ini dan dapat berubah dengan dinamika pasar. Selalu lakukan penelitian dan pertimbangan sendiri sebelum membuat keputusan investasi atau trading.

Potensi Global dari Game Baru NetEase

Salah satu faktor positif dalam laporan ini adalah sambutan yang sangat baik terhadap game baru seperti Marvel Rivals dan Where Winds Meet. Hal ini menunjukkan potensi ekspansi global yang kuat untuk NetEase. Selain itu, pipeline game tahun 2025 seperti Fragpunk, Destiny: Rising, dan MARVEL Mystic Mayhem menghadirkan peluang besar untuk diversifikasi serta perluasan pasar. Berbeda dengan Tencent yang banyak mengadaptasi IP yang sudah sukses (seperti Honor of Kings dan PUBG Mobile), NetEase memiliki rekam jejak dalam mengembangkan IP sendiri sejak awal berdirinya. Hal ini memberikan keunggulan dalam menciptakan konten AAA yang mampu bersaing dengan game global lainnya. Saat ini, NTES diperdagangkan pada rasio EV/EBITDA 9x, yang lebih rendah dibandingkan rata-rata industri. Kami menilai saham ini seharusnya bernilai 12x EBITDA ke depan, yang berarti ada potensi kenaikan sebesar 26% dari level saat ini. Dibandingkan dengan perusahaan Jepang yang memiliki rata-rata valuasi 14,6x dan perusahaan game global lainnya yang diperdagangkan di kisaran 8x hingga 25x, NTES masih tergolong undervalued.

Kinerja Gaming Tetap Kokoh di Tengah Tantangan Pasar

Meskipun total pendapatan turun 1,4% menjadi RMB26,7 miliar, pendapatan dari gaming tetap tumbuh menjadi RMB21,2 miliar, yang mencakup 96% dari total pendapatan perusahaan. Kinerja game PC yang kuat berhasil mengimbangi melemahnya game mobile. Selain itu, kewajiban kontrak yang meningkat pada kuartal keempat 2024 menunjukkan adanya potensi pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan di sektor gaming. Meski margin kotor sempat turun karena tingginya porsi game berlisensi, kami memperkirakan margin akan stabil seiring dengan mulai dimonetisasinya game in-house NetEase pada tahun ini.

Sukses Awal Game Baru: Marvel Rivals dan Where Winds Meet

Marvel Rivals langsung menduduki puncak tangga penjualan global di Steam setelah diluncurkan pada 6 Desember 2024. Dengan lebih dari 40 juta pemain di seluruh dunia, game ini menunjukkan tanda-tanda menjadi sukses besar. Pembaruan musim pertama di bulan Januari juga meningkatkan jumlah pemain, dengan lebih dari 10 juta pemain baru bergabung dalam waktu 72 jam. Di sisi lain, Where Winds Meet juga menunjukkan potensi besar sebagai game flagship. Dengan lebih dari 3 juta unduhan dalam empat hari pertama dan menempati peringkat teratas di iOS China dalam dua minggu, game ini berhasil menarik lebih dari 15 juta pemain di PC dan mobile. Kami melihat potensi game ini untuk menjadi hit RPG global, terutama jika terus dikembangkan dengan baik seperti Black Myth: Wukong.

Pipeline Game yang Menjanjikan

NetEase memiliki tiga game utama yang berpotensi mendorong harga saham lebih tinggi:

Fragpunk (dirilis 6 Maret 2025), game shooter taktis 5v5 yang menggabungkan elemen dari Call of Duty, Valorant, dan Counter-Strike. Ulasan beta menunjukkan respons positif, dan game ini bisa menarik pemain dari Overwatch serta Apex Legends.
Destiny: Rising masih dalam tahap beta tertutup, namun menjadi salah satu game yang paling dinantikan.
MARVEL Mystic Mayhem juga mendapat respons positif dalam beta tertutupnya, dengan keterlibatan pemain yang tinggi dan umpan balik yang baik terhadap karakter serta gameplay-nya.

Pandangan Analis

Saham NetEase (NTES) saat ini diperdagangkan di $96,63, turun 3,10% pada 3 Maret 2025. Analis Wall Street memberi peringkat Strong Buy dengan rata-rata skor 4,64 dari 5. Dari 31 analis dalam 90 hari terakhir, 22 merekomendasikan Strong Buy, 7 Buy, dan 2 Hold, tanpa rekomendasi Sell. Target harga rata-rata adalah $119,39, mencerminkan potensi kenaikan 23,55%. Meskipun mengalami penurunan harga, prospek jangka panjang NetEase tetap positif berkat pipeline game yang kuat serta fundamental yang kokoh dalam industri gaming global.

Kesimpulan

NetEase (NTES) menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat meskipun mengalami tekanan di segmen non-gaming. Dengan pipeline game seperti Marvel Rivals, Where Winds Meet, dan Fragpunk, NetEase berpeluang memperluas pasar global. Saham NTES saat ini undervalued dengan rasio EV/EBITDA 9x, lebih rendah dibanding rata-rata industri, dengan potensi kenaikan 26%. Analis Wall Street memberi peringkat Strong Buy, dengan target harga rata-rata $119,39 atau 23,55% di atas harga saat ini. Kinerja gaming yang solid dan strategi IP in-house membuat NetEase unggul dibanding Tencent, menjadikannya pilihan menarik bagi investor jangka panjang.

*Disclaimer:

This information is provided for general information purposes only. Consider your investment objectives, financial resources and other relevant circumstances carefully before investing. This is not an invitation or an offer to invest, nor is it financial advice or a recommendation to buy or sell any investment.